Смена цикла: почему нет причин для роста цен на нефть

Она может подешеветь до $32-36 за баррель.

О завершении сырьевого цикла, замедлении роста ВВП в Китае и влиянии американского доллара на стоимости минеральных ресурсов говорят уже давно. Эти факторы убивают стоимость бареля нефти, большинство и газ металлов, соответственно, ослабляют экономики России, Бразилии, ЮАР, других стран и Нигерии, зависимых от рынка сырья.

Заодно падает капитализация производителей сырья — все металлургические, горнодобывающие и кое-какие нефтяные компании уже стоят как «на дне» прошлого кризиса, в течение первых трех месяцев 2009 года. Кроме того акции неизменно получающего на любом рынке наибольшего сырьевого трейдера Glencore упали до исторического минимума.

Завершается ли распродажа либо необходимо ожидать еще большего обвала?

Что еще ударит по сырьевым стоимостям, а что поддержит их? В то время, когда власти РФ смогут вернуть «природную ренту», а акционеры «минеральных» компаний — собственный благосостояние? Возможно выделить факторы, каковые продолжают очень плохо оказывать влияние на стоимости углеводородов, руд, металлов.

Во-первых, это упрочнение американского доллара.

Ответственный индикатор — курс американского доллара к евро, что будет стремиться к паритету ввиду ожидаемого начала цикла увеличения ставок ФРС (которая начнет поднимать их раньше, чем ЕЦБ ставки в евро) и необходимости завершения текущего экономического цикла.

Инвестиции устремятся в настоящий сектор еврозоны, только в то время, когда в том месте вправду все будет «весьма дешево» для бизнеса, а до тех пор пока деньги идут в Соединенных Штатах, что усиливает американский доллар.

Не менее важно, что валюты сырьевых экспортеров продолжат девальвацию к американской валюте — а также из-за плановой девальвации юаня, которая содействует предстоящему ослаблению бразильского реала, австралийского американского доллара, чилийского песо а также рубля. Это разрешает производителям сырья снижать издержки и держать количества производства, другими словами сохранять предложение при падающем спросе.

Во-вторых, борьба всех сырьевых компаний мира за понижение затрат для сохранения рыночной доли (кто уйдет на данный момент, может уже не возвратиться либо быть съеденным соперниками). Особенно наглядно это в нефтяной отрасли, где Саудовская Аравия вести войну за рынок как со государствами, не входящими в ОПЕК, так и с Ираном. С середины года сохраняется число и уровень добычи трудящихся скважин в Соединенных Штатах. Считается, что за 2014-2015 годы в Соединенных Штатах закрылось более 900 скважин приблизительно из 1600. Но выбывали лишь низкодебетовые скважины, а летом этого года наблюдался кроме того добыча новых нефти и ввод скважин сократилась в Соединенных Штатах менее чем на 1%.

Главные капиталовложения в добычу «сланцевой нефти» сделаны ранее, и сейчас для производителей основное, дабы цены не упали значительно ниже текущих издержек, каковые смогут составлять в среднем за баррель WTI не более $20 (ранее считалось, что $40).

В-третьих, продолжение реструктуризации китайской индустрии в направлении понижения энергоемкости, роста эффективности переработки сырья, закрытия устаревших производств, другими словами «технологические» факторы сокращения потребления сырья (прежде всего стали и меди).

В Китае вряд ли сократится внутренний спрос на нефтепродукты, даже в том случае, если за 10 лет перевести целый наибольший в мире рынок автобусов на гибриды, как планируют власти. Но по мере модернизации десятков НПЗ с ростом доли выхода «ярких» продуктов возможно сокращение приобретения нефти.

На рынках нефти кроме этого остаются серьёзными следующие факторы.

Сезонность, которая может трудиться против нефти при возможном понижении уровня внутреннего потребления по окончании очень жаркого лета (в Саудовской Аравии, к примеру, значительная часть электричества генерируется за счет нефти).
Политическая борьба в ОПЕК и в целом Саудовской Аравии против вторых больших производителей с целью не допустить повышения доли Ирана на рынке ЕС и заодно выбить на время из бизнеса производителей с высокими издержками, а также офшорных и сланцевых.

Все это разрешает аналитикам ожидать продолжения sell-off на рынках сырья. В нефти, к примеру, цены WTI, вероятнее, упадут к $36, а быть может, и к $32 за баррель.

Что может оказать помощь странам и сырьевым ценам-экспортерам? Разделяя нефть и «все другое», выделим следующие главные драйверы спроса.

? Рост потребления отдельных видов сырья при большом понижении стоимостей.

Самый чувствителен к стоимостям спрос на нефть. Интернациональное энергетическое агентство (IEA) уже прогнозирует повышение потребления нефти в мире до 1,5 млн баррелей в сутки начиная с III квартала 2015 года, но резкого отскока стоимостей не будет.

Другие главные виды сырья завязаны на более продолжительные трансформации в структуре потребления и производства.

Замедление роста курса американского доллара. Дорогая американская валюта уже не основной фактор давления на сырьевые стоимости. Но сильный американский доллар все больше мешает финансовым институтам и американским экспортёрам (приближая громадную коррекцию фондового рынка).

Исходя из этого на ФРС опять постараются надавить, дабы отложить увеличение ставок в 2015 году. Но кроме того в случае если это удастся, новое усиление американского доллара неизбежно, и вероятное увеличение сырьевых стоимостей в осеннюю пору сменится новым падением в 2016 году.
Начало сокращения производства теми, кто не выдержит ценовой войны. Дабы победить неприятеля, главным государствам ОПЕК нужно продержаться еще не меньше года.

С того времени как производство нефти в Соединенных Штатах превысило аравийское, прошло уже более двух лет, и в случае если тренд переломился, то лишь во втором полугодии 2016 года саудовцы смогут начать значительное сокращение квот. В других видах сырья цены также будут вырасти при закрытии неэффективных производств, к примеру сталеплавильных и алюминиевых фабрик в Китае и Восточной Европе, железорудных шахт в Австралии и бронзовых — в некоторых странах Африки и т. д. Но тут серьёзен социальный фактор, исходя из этого большие сокращения начнутся не ранее следующего года.
политика и Сезонность (применительно к углеводородам).

Осенние ураганы в Мексиканском заливе вряд ли повлияют на стоимости в этом году, поскольку офшорная добыча и без того значительно снизилась. Но в IV квартале рост зимнего потребления нефти и газа может оказать влияние на рынок посильнее, в случае если совпадет с снижением темпов добычи у американских производителей.

Политические риски, которые связаны с сырьем, обозримой перспективе касаются США, России и Ирана. В Соединенных Штатах смогут дать добро экспорт WTI, что увеличит стоимость для американских производителей, но на некое время придавит цену Brent.

Действительно, возможность для того чтобы решения конгресса мала. Срыв потепления в отношениях США с Ираном по инициативе республиканцев либо санкции на российский сырьевой экспорт — главные хорошие драйверы стоимостей. И выгодно это было бы не только Саудовской Аравии, но и нефтяным компаниям всей земли. Но это скорее риски следующего года.

Алексей Голубович

Источник: forbes.ru