«Роснефть» совладала с дешевым баррелем

Компания уже практически сравнялась по цене с «Газпромом»

В четверг «Роснефть» отчиталась о денежных итогах за прошедший год. Не обращая внимания на выручки и падение прибыли в долларовом выражении, показатели выглядят достаточно позитивно на фоне вторых нефтяных компаний, как российских, так и зарубежных. Эксперты предрекают, что в ближайшее время «Роснефть» станет самой дорогой компанией России по капитализации, обогнав «Газпром».

А вдруг направляться оценкам честной цены некоторых инвестбанков, то уже на данный момент обе компании стоят фактически одинаково.

Выручка за 2015 год составила 5150 млрд руб. ($86,9 млрд), сократившись на 6,4% если сравнивать с годом ранее. В сообщении «Роснефти» отмечается, что, «не обращая внимания на ухудшение рыночных условий, компания нарастила количество высокомаржинальных поставок нефти в восточном направлении (+18,5%), увеличила количество продаж газа (3,8%) и нефтехимии и продукции нефтепереработки (+1%)». Прибыль до уплаты процентов, налога на амортизации и прибыль (EBITDA) увеличилась в прошедшем сезоне на 17,8% до 1245 млрд руб. ($20,8 млрд). «Роснефть» добилась роста этого показателя не обращая внимания на негативный эффект от налогового маневра, из-за которого компания утратила 71 млрд руб., и падение стоимости одного бареля нефти, частично компенсированное трансформацией курса рубля»,  — подчеркивают в компании.

Контроль за издержками разрешил «Роснефти» иметь самую низкую в русском нефтяной отрасли себестоимость добычи — удельные операционные издержки составили 159 руб./б.н.э. ($2,6/б.н.э.).

Чистая прибыль в 2015 году составила 355 млрд руб. – повышение на 2% если сравнивать с годом ранее. Значительно снизилось долговое бремя — чистый долг сократился за прошедший год на 47% в долларовом эквиваленте и на конец года составил $23,2 млрд. Понижение «случилось за счет погашения значительной части кратковременной задолженности в следствии генерации операционного получения средств и денежного потока по долговременным договорам на поставку нефти».

Эксперты утверждают, что результаты были лучше ожиданий. «Макроэкономика в течение последних трех месяцев была весьма не сильный, стоимость бареля нефти низкими, но «Роснефть» умудрилась продемонстрировать весьма прекрасные результаты, превзойти ожидания по EBITDA и, помимо этого, вольный финансовый поток остался достаточно сильным, что частично разъясняется тем, что «Роснефть» не до конца выполнила собственный замысел по капзатратам», — говорит Александр Корнилов из Атона. Падение стоимости одного бареля нефти с лета 2014 года более чем втрое без шуток оказало влияние на доходы нефтяных компаний в мире. Падение чистой прибыли у Exxon составило 43%, Chevron – 51%,  Shell – 76%, Statoil и BP взяли убыток. Чистая прибыль “Роснефти” в долларовом выражении сократилась на 34,4%.

В последние семь дней сходу пара западных инвестбанков советовали покупать ценные бумаги “Роснефти” – Credit Suisse, Morgan Stanley, Goldman Sachs. «Компания «Роснефть» была фундаментально недооценена и до кризиса,  а сейчас ее капитализация, по сути, зависит не от настоящих показателей, а от странового фактора и политически-мотивированных санкций.

По фундаментальным показателям (добыча, себестоимость, вольный финансовый поток, прибыль) «Роснефть» — одна из лучших в отрасли. Наряду с этим уровень налоговой нагрузки на компанию несопоставим с показателями мировых мейджоров, каковые, к тому же, не находятся под санкциями», — сказали «Известиям» в компании. – Мы продолжим наращивать вольный финансовый поток и повышать эффективность капитальных затрат, а также за счет применения внутреннего нефтесервиса. «Роснефти» удается удерживать рост операционных затрат на уровне ниже инфляции (операционные затраты компании более чем в полтора раза ниже чем у ближайшего российского соперника)».

«У «Роснефти» имеется громадные шансы догнать «Газпром» по капитализации уже в ближайшее время. У нефтяной компании капитализация $47,7 млрд, у «Газпрома» — $50,8 млрд.

 Но В первую очередь года «Роснефть» подорожала на 30%, а «Газпром» всего на 16%», — говорит Александр Корнилов. Аналитик растолковывает подобную динамику тем, что «у «Роснефти» в текущем году будет значительно больше хороших моментов, чем у «Газпрома».

— У «Газпрома» на данный момент весьма сложная обстановка в Европе, по причине того, что цены минимальны с 2009 года, плюс спрос на газ в Европе стагнирует, кроме этого имеется угроза борьбы со стороны США и Ближнего Востока. Клиенты газа активизировались сейчас и начали давить с целью пересмотра стоимостей контрактов.

Еще у «Газпрома» в 2016 году ожидается достаточно важное проседание финансового потока, и мы не считаем, что «Газпром» в ответ без шуток сократит собственную инвестпрограмму. У «Роснефти», наоборот, значительно больше шансов продемонстрировать вольный финансовый поток, мы ожидаем от нее весьма хорошей динамики по добыче нефти, они начинают запуск Ванкорского кластера. Кроме этого «Роснефть» может взять до $5 млрд от продажи долей в разных проектах.

 

Но, в случае если сказать о честной капитализации, то, в соответствии с расчетам некоторых инвестбанков, «Роснефть» уже фактически догнала «Газпром».

 — По нашим расчетам, честная цена «Роснефти» — $4,4 за акцию – это $46,6 млрд, «Газпрома» — $4 – это $47,3 млрд. Другими словами, приблизительно они уже сравнялись, — говорит Максим Мошков из USB.

Источник: izvestia.ru