Компенсировала ли Россия потерю западных кредитов

Весной 2014 года против России были введены санкции со стороны западных государств. Сначала они ограничились запретом на въезд отдельных лиц и заморозкой их активов. Но после этого последовали бессчётные расширения санкций. К июлю—сентябрю 2014 года они уже включали запрет на кредитование русских банков и компаний. Сумела ли русский экономика компенсировать утрату кредитных ресурсов в связи с санкциями?

Перекрытие каналов кредитования выразилось в уменьшении российского внешнего долга. По существующим долгам компании расплатились, а новые займы, а также для рефинансирования задолженности, были привлечены в намного меньших размерах. Наряду с этим влияние санкций на финсектор выяснилось посильнее. Изменение внешнего долга в нём было больше, чем в других секторах (рис. 1–2).

Рис. 1. Личный внешний долг финсектора

Рис.

 2. Внешний личный долг других секторов

В неспециализированной сложности к середине прошлого года утраты в количествах трудящихся в экономике кредитов для частного сектора составили приблизительно $60 млрд., либо около 2,3 трлн. руб. в пересчёте по курсу 2014 года.

Наряду с этим фанфарная эйфория ура-патриотов относительно уменьшения российского внешнего долга с $729 млрд (01.01.2014) до $538 млрд (01.10.2015) не совсем уместна. Из-за девальвации в рублёвом выражении внешний долг с начала 2014 года вырос на 19%.

В случае если экспортёры смогут расплачиваться с кредиторами валютой сходу же по окончании получения выплат за собственный товар, то остальным фирмам сперва нужно реализовать рубли и исходя из этого для них актуальна величина внешних обязательств как раз в рублях. Попали, как говорится так же, как валютные граждане-ипотечники. Но возвратимся к вопросу о том, смогла ли русский экономика компенсировать выпавший кредитный ресурс.

С момента введения санкций величина внутреннего кредита нефинансовым организациям выросла с 21 до 30 трлн. руб. (рис. 3).

Рис. 3. Кредиты нефинансовым организациям

Поменялась и политика Центрального банка. В случае если ранее он в основном занимался выведением денег из оборота, то в 2015 году, наоборот, перешёл к политике подпитывания экономики деньгами (рис. 4).

Рис. 4. Сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности

Как следствие, финансовая масса выросла (рис. 5).

Рис. 5. Финансовая масса в национальном определении (М2)

Но при учёте фактора инфляции делается ясно, что рост М2 имел не более чем компенсирующий темперамент. Коэффициент монетизации (отношение М2 к ВВП) за прошедшее время не изменился составив 44–45%.

В целом возможно констатировать, что экономика компенсировала выпадение кредитных ресурсов из-за санкций.

Это случилось частично благодаря деятельности ЦБ, что пара смягчил финансово-кредитную политику, а частично ввиду безальтернативности внутреннего кредитного рынка в условиях отсутствия доступа к внешнему.

В то же время компенсация носила только количественный, но не качественный темперамент. Ставки выросли и кредит стал кроме того менее доступен для производителя (рис. 6).

Рис.

 6. Средневзвешенные ставки по кредитам более чем одного года

Не в последнюю очередь на это повлияла политика Центрального банка, что с ноября 2014 года повысил главную ставку. С того момента она так и не опустилась на предкризисный уровень (рис.

 7).

Рис. 7. Главная ставка Банка России

Не смотря на то, что Национальный банк и смягчил финансово-кредитную политику, достигнув хорошего сальдо по предоставлению ликвидности, этого выяснилось достаточно лишь для сохранения монетизации на докризисном уровне.

Наряду с этим рост ставок содействовал ограничению доступа фирм к кредитно-инвестиционному ресурсу. Во многом и по данной причине инвестиции в 2015 году уменьшились на 8,4%.

Ресурсом, что компенсировать не удалось, были экспортные валютные доходы. Из-за падения цен на углеводороды с сентября 2014 года по сентябрь 2015 года Российская Федерация утратила около 200 млд дол.

Ранее валютная выручка перераспределялась между отраслями и благодаря эффекту мультипликатора главенствовала двигателем роста поизводства в России. Помимо этого на экспортные возможности России опиралась и стабильность рубля. Ослабление русском валюты повлекло за собой ослабление и инфляцию платежеспособности населения, что стало одним из основных факторов спада в Экономике.

Для преодоления негативных условий управлению страны нужно предпринять решительные упрочнения для ликвидации долгих препятствий экономическому росту. Требуется вернуть рабочий экономики и уровень, усилить плановую компоненту экономической политики, увеличить механизм стимулирования инноваций, ввести университеты недорогого кредитования производителей. Но самое основное, требуется существенно усилить борьбу с коррупцией, которая значительно снижает КПД экономической деятельности.

Источник: rusrand.ru